-가치창조경영과EVA의배경
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작성일 23-01-16 04:38
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그리하여 주가가 상승하게 되면 그 기업은 매각되거나 기존 소유자에 의해 지속적으로 보유될 수도 있따 그러나 비록 LBO가 기업구조 개편과 가치극대화를 달성하기 위한 수단이 될 수도 있지만 그것이 소기의 성과를 이루기 위해서는 그 과정에서 많은 비용과 노력을 필요로 할 뿐 아니라 과다한 부채 때문에 위험 회피적 경영을 초래하게 된다는 문제가 있따 이 같은 관점에서 EVA중심적인 경영은 이러한 과정 없이 기업 가치의 창조와 극대화를 달성하는 일관된 시스템을 활용한다는 점에서 보다 효율적일 수 있으므로 그 동안 관심이 집중되어 왔다.
그러나 규모경제나 생산 및 영업 효율성이 충분히 확보되지 못하고 투자가의 위험 감축effect도 자본시장에서의 분산투자에 의해 더 효율적으로 달성되게 됨으로써 key point(핵심) 역량을 갖추지 못한 복합기업조직 형태는 1970년대 말부터 해체되기 처음 하였다. 이러한 과정에서 기업 간 경쟁이 글로벌화 하면 세계 금융시장에서의 유리한 자본조달이 중요하게 되며 이를 위하여 기업은 주주의 부를 창조하기 위한 투명 경영을 요구받게 된다된다. LBO는 대상기업의 현금흐름이나 자산을 담보로 하여 은행차입, 채권 및 우선주 발행 등 부채를 조달하여 행해지고 경영改善(개선) 에 따른 그 기업의 미래의 현금흐름이나 자산매각에 의해 상환된다된다.
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가치창조경영과 EVA의 배경
가치창조 경영과 EVA의 배경
1. 새로운 성과척도의 necessity 의 배경
경제적 부가가치의 기본적인 아이디어는 전통적인 경제적 이익이나 잔여이익에 기초하는 것으로서 새로운 것은 아니지만 현대 재무theory(이론)과 주주중심적인 기업의 가치창조관념을 결합시켜 이를 기업의 성과측정(測定) , 통제, 유인, 보상을 위한 재무관리 시스템으로 체계화시킴으로써 실용화하였다는 점에서 혁신적이라고 볼 수 있따 그러나 EVA가 중요한 관념으로 등장한 데에는 전통적인 시스템들이 새로운 시대적 상황에서 한계를 드러내게 됨에 따라 새로운 기업의 가치창조, 평가 및 관리 시스템이 필요하게 되었다는 배경이 자리 잡고 있따
서구의 영미 자본주의 국가의 기업에 있어서 전통적인 특징들로서 우리의 관심을 끄는 것은 공개기업에 있어서의 소유와 통제의 분리 현상과 회계적 척도에 의한 기업의 성과평과 시스템이라고 볼 수 있따 전자가 제기하는 문제는 전문경영자의 자기이익추구라는 대리문제로 파악되어 왔으며 후자와 관련하여서는 기업 외부자의 정보 부족과 회계적 척도인 EPS 등에 의한 성과평가가 가지는 한계점이 강조되어 왔다. 이러한 현상은 미국 기업의 歷史적 흐름에서도 쉽게 찾아볼 수 있따
예를 들어 1960-1970년대에는 다각화 추세가 일반화되면서 복합기업(conglomerate)붐이 일어나 회계적 이익의 확대와 안정화가 시도되었다. 또한 경영자의 유인 및 보상체계가 이러한 회계적 척도와 관련되고, 그것이 대리문제와 결합되는 경우 더욱 그 문제점(問題點)이 부각되었다.
한편, 정보통신기술이 고도로 발전하게 되면서 국제간의 거래가 더욱 신속하게 되고 거래비용이 낮아지게 되었으며 세계 자본시장통합이 더욱 가…(skip)
레포트/경영경제
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다. 특히 보수적인 회계원칙에 의해 작성된 財務諸表의 이익관념은 기업의 가치를 평가하는데 많은 한계점을 지니고 있었으며 기업성과에 대한 회계적 조작 가능성을 내포하고 있었다. 이의 해체는 기업 가치가 저평가 되었거나 비효율적 경영이 행해지고 있는 경우 적대적 인수, LBO방식에 의해 주도되었다. 자본시장의 규제완화는 국가 간 자본의 흐름을 용이하게 하고 거래비용을 낮추어 시장의 유동성을 제고하면서 세계 자본시장의 통합을 초래하게 되었다. 그 과정에서 기업은 상장이 철회되고 높은 부채비율을 가지게 되며 경영자들이 지분을 보유하게 되면서 경영자의 대리문제가 감축되어 현금흐름을 중시하는 가치극대화 경영이 가능하게 된다된다.
이러한 추세는 기업자체의 독자적인 노력뿐 아니라 경제 environment(환경) 이 급변함에 따라 주주의 부 극대화 중심적인 경영이 중시되면서 가속화하게 되었다고 볼 수 있따 특히 WTO체제 하에서 각종 규제가 완화되기 처음 하면서 1980년대부터 가속화된 글로벌라이제이션(세계화)은 국제거래의 장벽을 완화하면서 세계시장의 통합화를 가속화시켰다. 이러한 논리는 자본시장에서 기업의 주주가치 중심적인 평가 관념으로 초점이 전환됨을 의미
한다. 그러나 나중에 이러한 부채는 정크본드를 통해 조달되면서 대규모의 LBO가 가능하게 되었다.
경영자는 그의 대리문제가 적정히 통제되는 기업의 지배구조 시스템이 확립되지 않는다면 규모 확대와 과잉투자, 단기적 이익추구, 장기적인 혁신투자의 기피, 과도한 위험회피, 이해관계자와의 기회주의적인 타협 등을 시도함으로써 장기적인 기업의 가치창조에 역행할 유인을 가지게 된다된다.
